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Ninguna acción sobre el QE y el aumento de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. hacen que el destino del euro sea seguir cayendo

El BCE mantendrá el silencio sobre el final de su programa de compra de activos.

El BCE está preparado para expresar las preocupaciones sobre la inflación y las perspectivas de crecimiento, con los indicadores adelantados desacelerándose últimamente.

A fin de cuentas, sacrificar la fortaleza del euro es el posible resultado de la divergencia de la política monetaria transatlántica que empuja los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos al alza.

Es probable que la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, programada para este jueves, sea una gran experiencia tanto para los responsables políticos como para el mercado. La inflación de la eurozona se aceleró en marzo hasta el 1.3% en el año, desde el 1.1% de febrero, pero la inflación subyacente se mantuvo moderada en el 1.1% durante el año en marzo. Además, la inflación sigue estando muy por debajo del objetivo de inflación del 2% del BCE, y este es el principal argumento de por qué el presidente del BCE, Mario Draghi, permanecerá reservado sobre el final del plan de compra de activos en abril y dejará la acción para principios de junio.


Con respecto al desarrollo económico, es probable que el BCE tome nota de los indicadores adelantados, desacelerándose últimamente. El índice compuesto de gerentes de compras PMI de la eurozona se mantuvo en el nivel de 55.2 en abril, sin cambios desde marzo. Las manufacturas se desaceleraron bruscamente y los servicios aumentaron, copiando el patrón de Alemania. El PMI compuesto alemán sorprendió al alza, con una subida de 0.2 puntos hasta el nivel de 55.3 en abril, con una desaceleración de la actividad manufacturera menor a la esperada en 58.1, desde el 58.2 de marzo, y el PMI de servicios aumentando a 54.1.


Los indicadores adelantados para Alemania decepcionaron en abril. El índice de confianza de los inversores ZEW cayó del nivel 17.2 de febrero hasta el nivel -8.2 de abril. Por lo tanto, el índice ZEW ha tardado solo dos meses en pasar de una lectura positiva a una lectura negativa, registrada por última vez en julio de 2016 cuando la incertidumbre del referéndum después del Brexit golpeaba al sentimiento.


El indicador de clima empresarial de IFO también se desaceleró por debajo de las expectativas del mercado, cayendo a 102.1 en abril desde el nivel de 103.3 de marzo. El índice de clima empresarial de IFO se vio parcialmente afectado por los ajustes del índice en términos del ancho de la encuesta, ya que el número de encuestados aumentó a 9.000 entidades, y la base de comparación de la posición actual del indicador se modificó de 2.000 a 2.005.


Aún así, las compañías alemanas y de la eurozona en general, sufren incertidumbres relacionadas con el futuro de las relaciones comerciales, después de las barreras comerciales de Estados Unidos y la fortaleza del euro, que hace que parte de la producción originada en la eurozona sea menos competitiva, lo que oscurece el panorama económico.


Debido a las acciones del presidente estadounidense, Donald Trump, de utilizar Twitter para anunciar la política oficial, hay mucho ruido en el mercado derivado del conflicto comercial y la acción militar en Siria. Además, la euforia del presidente francés, Emmanuel Macron, y la recién nombrada canciller alemana, Angela Merkel, se está desvaneciendo. Ambos factores benefician más a los moderados del BCE que a los optimistas. Es poco probable que esto se vea alterado por el hecho de que el programa actual de compra de activos aún finaliza oficialmente en septiembre, con la comunicación del BCE absteniéndose de dar pistas sobre su futuro.


Como la incertidumbre prevalece por el momento y una gran cantidad de riesgos están surgiendo para las perspectivas de crecimiento e inflación, la próxima reunión del BCE podría sumergir al euro en un mar de palabras. Especialmente cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos están atacando el 3.0%, hace que el destino del euro sea seguir cayendo.